ノルウェーの種苗生産企業41社、5年間の平均営業利益率が17.5ポイント上昇、Nordlaks Smoltが48.8%で首位

ノルウェーの水産メディアiLaksは2026年11月6日、ノルウェーの種苗（settefisk）生産企業41社の決算を集計した結果を掲載した。データによると、種苗部門の平均営業利益率は5年間で17.5ポイント上昇し、規模の優位性を確立した上位企業がさらに地位を強固にしたことで、企業間の収益格差が鮮明になった。

利益率の首位はNordlaks Smoltで、営業利益率は48.8%。同社は2025年に売上高を5億4000万ノルウェークローネに伸ばし、営業利益は2億6400万ノルウェークローネに増加した。同期間中に新設養殖施設へ2億7800万ノルウェークローネを投じ、年末時点の固定資産および建設仮勘定の合計は15億ノルウェークローネを超えた。

これに続くのはFirda Settefisk ArnafjordとFirda Settefiskで、両社の営業利益率はいずれも40%を大きく上回り、それぞれ47.4%と46.3%だった。Bindalssmoltが37.7%で続き、Helgeland Smoltは37.3%だった。

ノルウェークローネ建ての売上高で見ると、SalMar Settefiskが調査対象の中で最大の企業である。2025年の売上高は15億1610万ノルウェークローネ、営業利益は2億9440万ノルウェークローネで、営業利益率は19.4%に相当する。

一部の企業は近年、重い投資を行っている。Helgeland Smoltは2025年に37.3%の営業利益率を達成する一方、新施設の建設をめぐり請負業者や供給業者との間で複数の紛争も発生した。Nekton Settefiskは売上高が1億5100万ノルウェークローネに増加したが、営業利益率は6.9%にとどまった。同社は最近Smølaで大規模な生産能力拡張を完了し、生産能力は従来の3倍に増えた。Eide Smoltは投資、減価償却費および財務費用の増加により、売上高が大幅に伸びたものの、2025年の営業利益率は-16.6%とマイナスに転じた。

これまで苦戦していた複数の企業は2025年に明らかに改善した。Silver Seedは2024年の-12.9%から22.5%へ回復。Skorstad Settefiskは-116.3%から8.1%へ上昇。Statland Settefiskは17.3%から17.8%へ小幅に上昇した。Setran Settefiskは調査対象の中で改善幅が最も大きい企業の一つで、2024年の-59.4%、2023年の-56.9%を経て、2025年の営業利益率は19.5%まで回復した。

調査対象のもう一方の端では、Polarsmoltが-11.5%、Sørsmoltが-35.8%、Vik Settefiskが-46.8%だった。

iLaksの集計では、各企業の2021年から2025年までの営業利益率の推移も掲載されている。Nordlaks Smoltは5年間でそれぞれ22.8%、21.5%、33.8%、38.9%、48.8%。Firda Settefisk Arnafjordは-25.0%、40.2%、43.2%、42.8%、47.4%。Firda Settefiskは26.8%、40.9%、38.2%、41.6%、46.3%。Bindalssmoltは21.5%、20.8%、36.4%、42.0%、37.7%。Helgeland Smoltは14.9%、4.7%、19.5%、31.8%、37.3%。SalMar Settefiskは-5.0%、12.4%、47.7%、33.4%、19.4%だった。

その他の企業の2025年営業利益率はそれぞれ、Sisomar 33.2%、Nesfossen Smolt 32.2%、Firda Settefisk Alvøen 31.3%、Olden Oppdrettsanlegg 31.1%、Flatanger Settefisk 29.0%、Hardingsmolt 28.5%、Måsøval Åsen 27.3%、Fjordsmolt 26.2%、Måsøval Urke 24.5%、Fossing Storsmolt 23.7%、Blom Settefisk 23.1%、ERKO Settefisk 22.5%、Sande Settefisk 20.2%、Eidesvik Settefisk 19.4%、Kvarøy Smolt 19.1%、Vikan Settefisk 18.6%、Osland Settefisk 18.3%、Årdal Aqua 17.9%、Trøndersmolt 16.6%、Aglen Settefisk 15.6%、Tytlandsvik Aqua 15.5%、Lødingen Fisk 14.9%、Astafjord Smolt 7.0%、Fister Smolt 6.8%、Tombre Settefisk 3.9%、Nordland Akva 1.1%だった。

種苗企業が投資を拡大する背景には、海産養殖業界でより大型のサケ種苗（smolt）への需要が持続的に高まっていることがある。大型種苗は養殖企業が海水中で養殖する期間を短縮できるためだ。この需要に応えるため、種苗企業は巨額の資金を投じて新施設を建設し、生産能力を大幅に引き上げており、上記の2025年決算データはこの一連の投資後の経営結果を反映している。