Шесть наземных лососевых компаний имеют чистый процентный долг почти 7 млрд крон, Salmon Evolution в третьем квартале получила убыток по EBITDA в 20,2 млн

28 октября норвежская компания по выращиванию лосося на суше Salmon Evolution опубликовала результаты за третий квартал 2026 года: убыток на уровне EBITDA составил 20,2 млн крон. Компания является лидером рынка в области наземного производства лосося, и её объединяет с рядом коллег по отрасли то, что они производят лосося на суше, ещё не вышли на прибыль, а долговая нагрузка продолжает расти.

Salmon Evolution готовится к значительному росту цен на лосося в следующем году, поэтому откладывает выпуск рыбы и финансирует эту схему кредитом на сумму до 200 млн крон. Кредит не бесплатный: его ставка почти вдвое выше обычной ипотеки.

Наземные хозяйства предпочитают отчитываться по EBITDA — показателю, который не включает амортизацию части весьма значительных капитальных затрат (capex), а также чистые финансовые расходы. Недавно эти компании наконец получили доступ к кредитному рынку. В настоящее время совокупный чистый процентный долг шести наземных хозяйств, котирующихся на Осло-Бёрс, составляет около 6,98 млрд крон, а совокупные годовые процентные расходы — около 650 млн крон.

27 октября Andfjord Salmon завершила выпуск облигаций на 1,25 млрд крон. Кредитный рынок не скрыл своей оценки риска по этому займу: фактическая ставка составила 13,3%. В тот же день появилась информация, что Proximar Seafood, как ожидается, исчерпает денежные средства к концу октября; компания отказалась от выплаты процентов по конвертируемым облигациям и находится на грани банкротства.

Согласно детализации долгов компаний, чистый процентный долг Salmon Evolution составляет 2286 млн крон (третий квартал 2026 года, отчёт от 28 октября), годовые процентные расходы — около 171 млн крон; Andfjord Salmon — 1660 млн крон (на 30 сентября 2026 года, предварительные данные, без учёта аренды), годовые процентные расходы — около 185 млн крон; Atlantic Sapphire — около 1180 млн крон (на 30 июня 2026 года, 118,2 млн долларов США по курсу около 10 крон за доллар), годовые процентные расходы — около 130 млн крон; Proximar Seafood — около 950 млн крон (на 31 марта 2026 года, по сводным данным, с учётом аренды), годовые процентные расходы — около 86 млн крон; Gigante Salmon — 498 млн крон (на 30 сентября 2026 года, без учёта аренды; с учётом аренды — 605 млн крон), годовые процентные расходы — около 48 млн крон; Nordic Aqua Partners — около 410 млн крон (на 30 июня 2026 года, 37,6 млн евро по курсу около 11 крон за евро), годовые процентные расходы — около 33 млн крон. В сумме по шести компаниям — около 6980 млн крон, годовые процентные расходы — около 650 млн крон. Указанные данные о задолженности были систематизированы с помощью ИИ-инструмента Claude.

Atlantic Sapphire перешла под контроль части крупных акционеров и кредиторов, её акции были исключены из листинга Осло-Бёрс на прошлой неделе. Gigante Salmon даёт ориентир производственной себестоимости на уровне EBIT в размере от 71 до 80 крон за килограмм; эта цифра пока не учитывает чистые процентные расходы в размере 48 млн крон в год, что соответствует чуть более 8 крон за килограмм.

Уровень долга и процентных ставок создаёт для этих хозяйств значительные чистые финансовые расходы, что особенно заметно у двух крупнейших должников — Salmon Evolution и Andfjord Salmon. В кредитных соглашениях в отрасли уже заложены ожидания значительного роста цен на лосося в следующем году, и это ожидание применимо ко всем вышеперечисленным хозяйствам. Если рост цен не реализуется, 2027 год может оказаться весьма трудным для соответствующих компаний, инвесторов и кредиторов.