북극 증권 애널리스트: 육상 연어 선도 기업들 상업화 문턱 넘어서, Andfjord 첫 출하·Salmon Evolution 2단계 검증 대기

노르웨이 수산 매체 iLaks가 2026년 10월 30일 보도한 바에 따르면, 북극 증권 애널리스트 Christian Olsen Nordby는 해당 매체와의 인터뷰에서 수년간의 건설, 테스트, 자금 조달을 거쳐 노르웨이의 여러 육상 연어 양식 기업들이 프로젝트 단계에서 상업 운영 단계로 전환하기 시작하고 있다고 밝혔다. 그는 일부 기업은 여전히 자금 조달을 위해 분주한 반면, 선도 기업들의 관심은 점차 10억 크로네 규모 시설의 능력 활용으로 옮겨가고 있다고 지적했다.

Nordby는 2026년을 기업들이 시설의 실제 생산 능력을 입증하기 시작하는 해로 규정했다. 그는 Salmon Evolution이 2단계를 완공하고 치어를 투입했으며, Andfjord Salmon은 이미 출하를 시작했다고 언급했다. "2026년은 기업들이 운영 측면에서 중요한 한 걸음을 내딛는 해입니다…… 이 업계가 한 걸음 더 나아갔습니다"라고 그는 iLaks에 말했다.

Andfjord Salmon은 이번 주 초 새로운 채권 발행을 통해 12억 5천만 노르웨이 크로네를 조달했다. Nordby는 이를 통해 회사가 중요한 고비를 넘었다고 평가했다. 회사가 이미 어류 도축을 시작해 더 이상 단순한 건설 프로젝트가 아니며, 시설의 첫 성장 지표가 양호하고 어류가 빠르게 성장하고 있어 지금까지의 발전은 긍정적이라고 밝혔다.

이번 10억 크로네 규모 대출에 대해 Nordby는 지나친 의미를 부여하지 않았다. 그는 자본 집약적 업종으로 이런 시설을 건설하려면 자금 조달이 필수적이며, 이 대출은 운영 자금 수요와 사업의 추가 발전을 충당하는 데 사용될 것이라고 말했다. 해당 대출 금리는 3개월 Nibor에 8.5%포인트를 더한 것으로, 실질 금리는 약 13.3%에 해당한다. Nordby는 현재 대출 조건이 장기간 유지되지는 않을 수 있다고 지적했다. Andfjord는 아직 수익 초기 단계이며, 향후 몇 년간 이 모델이 더 큰 규모에서 실행 가능함을 입증할 것이라는 구상이다. 운영이 안정화되고 보다 정상적인 경영 상태에 들어서면 비용이 더 낮은 대출로 재융자하는 것이 자연스러운 수순이라는 것이다.

Salmon Evolution이 이번 주 발표한 실적은 도축 가이던스 하향과 EBITDA 적자 지속의 영향을 받았다. Nordby는 회사의 향방을 결정하는 것은 여전히 생물학적 결과와 생산 능력 활용률의 진전이라고 밝혔다. 그는 Salmon Evolution이 여러 분기 연속 안정적으로 출하하고 있으며 여전히 장기적으로 가장 많은 어류를 공급하는 참여자라고 말했다. 아직 입증해야 할 것은 도축 중량을 얼마나 높일 수 있는지, 그리고 시설 생산 능력을 어느 정도까지 활용할 수 있는지이다.

그는 2단계를 다음의 중대한 시험대로 꼽았다. 회사는 1단계 대비 설계에서 여러 개선을 이루었으며, 이제 이러한 개선이 더 높은 시설 활용률로 이어질 수 있는지에 대한 답을 얻게 될 것이다. Nordby에 따르면 목표는 내장 제거 어체 중량 약 4kg에 근접하는 것이며, 지금까지 평균 중량은 보통 3kg을 약간 웃돌고, 회사는 도축 중량을 4kg 쪽으로 끌어올리라는 가이던스를 제시했으나 그는 본인이 3.75kg에 더 가까울 것으로 예상한다. 그는 4kg에 근접할 수 있다면 좋은 위치에 있는 것이라고 평가했다.

Nordby는 향후 1년이 선도 육상 양식 기업들이 어디까지 왔는지를 평가하는 데 결정적일 것이며, 그때 Salmon Evolution과 Andfjord 등 기업에서 생산 능력 활용률 향상이 어떻게 나타나는지 확인할 수 있을 것이라고 밝혔다.